Brazilian Fiscal Policy and Its Procyclical Nature: A Long-Term Analysis

Abstract

Fiscal policy should be contractionary during economic expansion and expansionary during recessions. The objective of this article is to investigate the nature of long-term discretionary fiscal policy in Brazil in relation to the level of economic activity and the terms of trade. A fiscal policy variable without cyclical effects was chosen, and the results of the cointegration analysis indicate that long-term fiscal policy is destabilizing; this findings parallels those in the literature. However, in regard to trade cycles, this policy prevents their amplification.

RESUMO

A política fiscal deveria ser contracionista nas fases de expansão econômica e expansionista nas recessões. O objetivo deste artigo é investigar, para o Brasil, a natureza da política fiscal discricionária de longo prazo, em relação ao nível de atividade econômica e aos termos de troca. Utilizando uma variável de política fiscal sem os efeitos cíclicos, os resultados da análise de cointegração indicam que a política fiscal de longo prazo é desestabilizadora, que nada mudou com relação ao consenso da literatura, mas, quando se trata dos ciclos dos termos de troca ela age de forma a não amplifica-los.

RESUMEN

La política fiscal debe ser contractiva durante la expansión económica y expansiva durante las recesiones. El objetivo de este artículo es investigar la naturaleza de la política fiscal discrecional de largo plazo en Brasil en relación con el nivel de actividad económica y los términos de intercambio. Utilizando una variable de política fiscal sin efectos cíclicos, los resultados del análisis de cointegración indican que la política fiscal de largo plazo es desestabilizadora, que nada ha cambiado en relación con el consenso de la literatura. Sin embargo, en lo que respecta a los ciclos comerciales, esta política impide su amplificación.

Keywords:

• Fiscal policy
• Brazil
• PROCYCLICAL
• long term

Palavras-chave:

• política fiscal
• brasil
• pró-cíclica
• longo prazo

Palabras clave:

• política fiscal
• brasil
• procíclica
• a largo plazo

Acknowledgments

We thank Fabiana Rocha (USP) for her comments while she was the supervisor of Carlândia’s doctoral thesis.

Disclosure statement

No potential conflict of interest was reported by the author(s).

Notes

1 Automatic stabilizers are defined as changes in government spending and taxes that occur naturally (automatic) as economic cycles change.

2 The amount refers to the Public Sector Financing Requirement (NFSP), without currency devaluation and cumulative flow in 12 months, from a source of the Central Bank of Brazil.

3 The results of the unit root tests are presented in Table A1 in the Appendix.

Additional information

Funding

This work was supported by Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de São Paulo grants 2012/04600-0 e 2013/07326-9.